中國家庭負債僅占GDP的44% 中國樓市安全性仍很高
 

盡管居民高杠桿率持續(xù)走高，尤其是隨著國內房價持續(xù)上漲，房貸成為了每個家庭負債表上最大的一筆“資產”。不過有專家表示，相比國外發(fā)達經(jīng)濟體，國內家庭負債占GDP比重并不高，中國樓市的安全性仍然很高。

第一太平戴維斯世界研究部統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，中國家庭的負債率遠低于全球其他地方。目前中國人均負債為2萬美元，美國的人均負債高達14.53萬美元，日本是13.4萬美元。中國的家庭負債占GDP比例只有44%，美國的占比高達80%，世界發(fā)達經(jīng)濟體的平均水平是74%。

專家：中國家庭負債僅占GDP的44% 中國樓市安全性仍然很高

中國家庭負債僅占GDP的44%

與此同時，該機構還指出中國住宅市場卻擁有超過家庭負債總額八倍的資產作為擔保。在該研究部調研的中國、美國、日本、英國、德國、法國以及意大利等國家中，中國住宅資產總值與家庭負債余額比值最高，為8.4，而美國住宅房地產價值不到家庭負債水平的三倍。

安居客首席分析師張波也認為，中國樓市整體“黑天鵝”現(xiàn)象幾率極低，但部分城市仍需警惕。相比海外市場，中國樓市的確安全不少，首先體現(xiàn)在樓市出現(xiàn)泡沫破裂的可能性極小。這并非指目前房價不高，而是由于中國樓市在調控中執(zhí)行了更為嚴格的信貸政策。

事實上，自從我國實行商品房制度以來，房地產業(yè)便與金融業(yè)緊密地結合在一起。而個人住房貸款作為多數(shù)居民購房時的選擇，其變動更是會對樓市產生較顯著影響。

易居研究院研究員賴勤表示，與歷史相似時點對比，2017年房貸利率上升的原因與2012年9月份至2014年三季度房貸利率上升的原因更接近，都存在樓市調控和銀根收緊的情況。房貸利率與樓市調控政策，共同構成了一套“組合拳”，對樓市發(fā)揮調控作用。預計2018年我國貨幣流動性趨緊的情況仍可能得不到改善，房貸利率將延續(xù)上浮趨勢。

由于中國的高儲蓄率（占可支配收入的36%）在房價上漲中所起的作用可能甚于債務，這可以被看做是中國樓市安全系數(shù)仍然較高的原因之一。中國的國內儲蓄機構有限，加上房產的保值性質，導致資本直接流向住房市場。

第一太平戴維斯世界研究部還提出，并非所有債務都與房地產泡沫和經(jīng)濟危機有關。自20世紀90年代初以來，日本的整體債務水平較高，但房地產價格處于緩慢緊縮走勢。美國政府債務與GDP的比率較高并且仍在不斷上升，但在巴塞爾協(xié)議IV等國際銀行業(yè)監(jiān)管規(guī)定收緊抵押貸款之后，家庭債務的增長得到了抑制。

因此結論是，貸款和房地產的未來格局可能會有別于以往，貸款和資產持有環(huán)境已經(jīng)出現(xiàn)兩極分化。發(fā)達經(jīng)濟體的年老一代持有大量房地產股權；而相同國家的年輕一代以及新興經(jīng)濟體的人口尚未積累房地產資本，無擔保債務也在增長。這種全球性現(xiàn)象或產生遠甚于傳統(tǒng)銀行債務和以往房地產周期的深遠影響。

無擔保信貸緊縮的影響可能與典型的銀行業(yè)危機一樣激烈，尤其是在導致消費者信心下降、消費者支出停滯的情況下。此時，銀行收回抵押、強制拍賣資產的可能性很小，不會導致價格下跌。但另一方面，投資活動缺乏或租金鮮有上漲，又導致資產價格上漲乏力。在這些情況下，房地產市場沒有崩潰，而是停滯發(fā)展。